Fed thắt chặt chính sách khiến thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thực hiện đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản như dự đoán rộng rãi trong tuần này, đưa lãi suất quỹ liên bang lên phạm vi mục tiêu 3,75–4,00%. Điều khiến thị trường bất ngờ là thông điệp mang tính thắt chặt rõ rệt hơn đi kèm với quyết định này. Các dự báo trong biểu đồ Dot Plot cập nhật hiện cho thấy khả năng cao sẽ có thêm ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trước khi kết thúc năm, làm tiêu tan mọi hy vọng về việc Fed chỉ tăng lãi suất một lần duy nhất.

Việc tăng lãi suất có phải là phản ứng tối ưu đối với cú sốc lạm phát chủ yếu do dầu mỏ hay không vẫn còn là vấn đề gây tranh cãi. Tuy nhiên, Chủ tịch Kevin Warsh đã nêu rõ lý do của Hội đồng là dựa trên nền kinh tế Mỹ kiên cường, lạm phát vẫn ở mức cao và các rủi ro địa chính trị đang diễn ra, đặc biệt là những yếu tố đẩy giá năng lượng lên cao. Bản thân kết quả bỏ phiếu đồng thuận 12-0 cũng là một bất ngờ. Một số thành viên đã có những phát biểu ôn hòa hơn trước giai đoạn im lặng, nhưng phe diều hâu cuối cùng đã chiếm ưu thế và thuyết phục được các đồng nghiệp. Người ta tự hỏi liệu Tổng thống Trump có cảm thấy hối tiếc về lựa chọn Chủ tịch Fed mới nhất của mình hay không, khi một đợt tăng lãi suất đã được thực hiện ngay trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và triển vọng thắt chặt hơn nữa vẫn còn đó vào tháng 12.

‍

Ngay sau đó, thị trường trái phiếu kho bạc cho thấy đường cong lợi suất bị san phẳng. Lãi suất ngắn hạn, vốn nhạy cảm nhất với những thay đổi chính sách của Fed, đã tăng mạnh hơn so với lợi suất dài hạn, bao gồm cả trái phiếu kỳ hạn 10 năm chủ chốt. Tuy nhiên, nhìn chung, lợi suất vẫn tìm được sự hỗ trợ, từ đó củng cố sức mạnh cho đồng Đô la Mỹ. Chỉ số Dollar Index đã quay trở lại trên mức 100 lần đầu tiên kể từ tháng 7, trong khi cặp USDJPY vượt lên trên 156. Sự chú ý hiện đang đổ dồn vào cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu. Một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản được dự đoán rộng rãi, nhưng điều thực sự đáng quan tâm sẽ nằm ở định hướng chính sách của BoJ, cụ thể là liệu các quan chức có báo hiệu lộ trình thắt chặt nhanh hơn so với tốc độ dần dần mà thị trường đã quen thuộc hay không.