CPI Mỹ: Mảnh ghép quan trọng trong bức tranh kinh tế vĩ mô của Fed

Báo cáo CPI của Mỹ vào thứ Sáu này được dự đoán sẽ là yếu tố quyết định việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất hay giữ nguyên trong tháng này. Sau báo cáo thị trường lao động vượt kỳ vọng vào tuần trước, sự chú ý hiện đang đổ dồn vào lạm phát. Fed sẽ theo dõi sát sao chỉ số CPI lõi. Các chuyên gia dự báo mức tăng 0,2% so với tháng trước, điều này sẽ giúp hạ tỷ lệ lạm phát hàng năm từ 2,5% xuống 2,4%. CPI toàn phần được dự báo sẽ giữ ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái.

‍

Số liệu việc làm phi nông nghiệp tuần trước trông có vẻ khả quan với 162.000 việc làm mới, cao hơn nhiều so với kỳ vọng 55.000. Tuy nhiên, các chi tiết bên trong lại không rõ ràng như vậy. Tăng trưởng tiền lương chậm lại ở mức 3,1%, và các yếu tố mùa vụ, đặc biệt là đóng góp đáng kể từ lĩnh vực giáo dục, dường như đã làm con số này trông đẹp hơn thực tế. Điều đó khiến dữ liệu lạm phát trở thành yếu tố quyết định. Một chỉ số CPI thấp hơn dự kiến sẽ củng cố lập luận để Fed giữ nguyên lãi suất. Ngược lại, một con số cao hơn có thể buộc Chủ tịch Kevin Warsh phải hiện thực hóa quan điểm cứng rắn tại Jackson Hole bằng hành động tăng lãi suất.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã đóng cửa vào thứ Hai nhân ngày Lễ Lao động và khi mở cửa trở lại đã giảm điểm, với nguyên nhân chính là đà tăng trở lại của giá dầu. Các tài sản rủi ro hiếm khi phản ứng tích cực trước việc giá dầu thô tăng cao do những tác động tiêu cực đến lạm phát, lãi suất và cuối cùng là tăng trưởng kinh tế cũng như doanh nghiệp. Sự leo thang căng thẳng mới nhất giữa Mỹ và Iran trong cuối tuần qua, kết hợp với các cuộc tấn công của lực lượng Houthi gây hư hại cơ sở hạ tầng năng lượng tại Ả Rập Xê Út, đã đẩy giá dầu Brent tiến sát mốc 100 USD. Ngay cả khi Iran và Oman tiếp tục nỗ lực đàm phán về thỏa thuận vận chuyển qua eo biển Hormuz, thị trường vẫn tỏ ra hoài nghi sau khi các thỏa thuận trước đó không kéo dài. Nếu không có sự hạ nhiệt thực sự từ các bên chủ chốt, xu hướng tăng của giá dầu vẫn sẽ tiếp diễn.

‍

Trên thị trường ngoại hối, đồng Yên đang cho thấy sức mạnh đáng kể. Những gì trông giống như phản ứng chậm đối với các đợt can thiệp trước đó của Mỹ và Nhật Bản quanh ngưỡng 163–164 đối với cặp USD/JPY, có thể được củng cố thêm bởi các đợt can thiệp trong tuần này, đã gây áp lực lên các vị thế bán khống đồng Yên và đưa cặp tỷ giá này trở lại vùng giá dễ chịu hơn đối với các nhà hoạch định chính sách ở cả Washington và Tokyo. Tuy nhiên, để duy trì sức mạnh này, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể cần phải làm nhiều hơn nữa. Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối tháng này đã được thị trường dự báo từ trước. Điều thực sự có thể duy trì đà tăng của đồng Yên là nếu BoJ bắt đầu chuẩn bị cho thị trường một lộ trình thắt chặt nhanh hơn, thay vì mức tăng dần 1-2 lần mỗi năm như các nhà đầu tư đã quen thuộc.

‍

Giá vàng đã chật vật trong phần lớn tuần qua. Số liệu việc làm khả quan, lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn ở mức cao và đà tăng của giá dầu đã hạn chế bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào của kim loại quý này. Một kết quả CPI thấp vào thứ Sáu có thể mang lại sự nhẹ nhõm, vì nó sẽ làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất sắp tới của Fed. Ngược lại, một chỉ số lạm phát cao hơn dự kiến có thể khiến vàng chịu thêm áp lực bán. Vì vậy, trong thời điểm hiện tại, biến động của vàng vẫn phụ thuộc vào lợi suất trái phiếu và giá dầu cho đến khi dữ liệu CPI của Mỹ được công bố. Các mức cần theo dõi bao gồm hỗ trợ tại 4.350 USD, 4.290 USD và 4.230 USD, với kháng cự tại 4.480 USD và 4.590 USD.