市場發現自己處於關稅局局勢

該市場本週處於「關稅局局限」的狀態，隨著最高法院裁決消根據 IEEPA 徵收的關稅，引發了關於特朗普關稅策略在 2026 年如何發展的問題而不是答案。雖然法院無效廣泛的緊急關稅，但各行業的特定關稅（例如根據第 232 條所規定的金屬關稅）仍保持不變。特朗普已經威脅 10% 的全球關稅基準，對於不合規國家的可能升級到 15%，從 2025 年起將現有的貿易協議留下，並且關稅退的可能性會在空中上升。市場不斷猜測，同意利率較高的國家是否會看到緩解或面臨新壓力，以及是否需要退還任何非法收取的收入。

因此，由於先前的協議和潛在退款的命運未解決，市場本週缺乏向上的信念。鑑於白領工作的脆弱性，加快人工智慧採用是否會對社會和經濟帶來正面影響的不確定性，顯然風險資產正面臨一些速度衝擊。在外匯方面，美元兌日元走上漲，尤其是因為日元匯率的問題隨著關於日本央行如何提高利率，而高市政府追求財政擴張時出現問題。這使 DXY 在裁決後跌至 97.33 後回升至 97.80 左右。

重新增關稅不確定性使貴金屬增加了，交易者將黃金和白銀作為避險遊戲。由於關稅不解決和地緣政治風險的驅動，黃金在過去五天上漲了 ~ 5%，美國似乎已準備好對伊朗進行軍事攻擊。美伊朗談判預定於週四在日內瓦舉行 —— 取得核協議的進展可能會緩解避難所需求，並對黃金造成壓力，但一旦崩潰或即將發生的軍事行動，可能會使其再次走高。值得關注的水平包括 5086 美元和 5023 美元的支撐位，其中 5250 美元左右的阻力位於黃金和潛在走向 5300 美元至 5400 美元之間。儘管黃金看起來不再像以前那樣防彈，但它仍然可以受益於現行的關稅和可能阻礙其他資產的地緣政治風險，這些風險可能會阻礙其他資產，即使美元堅強的強勢限制進一步上漲。

石油是另一項資產，其財富與美伊朗談判緊密相關。如果美國進行軍事參與，由於潛在供應中斷，價格可能承擔地緣政治風險費用。如果沒有這種緊張局勢，鑑於預計的 2026 年供應量圖片，原油可能將走低。日內瓦本週的積極發展將對石油造成下跌壓力，而任何進一步破壞可能會導致價格從當前水平上漲。