本週非營利數據成為經濟議題的首要關注焦點

美國

就業數據本週成為經濟重點，延遲公布的一月非農就業數據將於今日公布。共識預計上個月新增約6萬個工作機會，這代表一個溫和但不算突出的就業狀況。目前來看，我們預計美國要到年中左右才會有下一次降息，而就業數據可能需要大幅下降甚至轉為負值，才能提前降息的時間表。

最新的美國零售銷售數據持平且未達預期，這削弱了對股市的熱情，並推低了公債殖利率。通膨數據也將於本週五公布，CPI預計較上月上升0.3%。因此，從本週的非營利指數（NFP）和消費者物價指數（CPI）數據中，我們應該能更清楚地了解聯準會應該更關注就業還是通膨，這兩者的雙重使命。

在外匯方面，美元（以美元指數或DXY衡量）本週有所走弱，經濟數據疲軟及公債殖利率下降，削弱了美元。美元兌日圓匯率持續下滑（過去五天下跌1.8%），日圓因貨幣官員鷹派言論而獲得提振。干預威脅，以及對經濟刺激可能導致通膨及日本央行進一步升息的預期，支撐了日圓，也讓美元兌日圓在160關口以下有喘息空間——這似乎是貨幣政策當局的非官方界線。

美元走勢的

下跌本應是黃金的好消息，但貴金屬在過去24小時內仍然下跌。隨著黃金回升至5,000美元以上，獲利了結與整併行動開始，為非營利釋放做準備。若出現疲弱的非營利指數（如低於5萬），可能會進一步壓迫美元，並為黃金繼續復甦打開大門。近期需觀察的阻力位約為5,080美元，若突破，黃金可能向5,120美元阻力區移動。支撐位在4,990美元，支撐位為4,760美元。目前，鑑於巨集與地緣政治前景，黃金的上漲空間較為有利。但近期一月底至二月初的歷史性拋售留下了痕跡，貴金屬不再像過去那樣能完全抵禦市場衝擊。

本週油價波動波動，布倫特原油價格徘徊在每桶68.90美元69.20美元左右，WTI接近64.00美元64.20美元，反映出持續供應過剩壓力與醞釀地緣政治風險之間的微妙拉鋸戰。在看跌方面，預計2026年全球每日2400萬桶盈餘——由美國、巴西、蓋亞那和加拿大非OPEC的產量激增推動——持續帶來沉重壓力，且中國經濟放緩及庫存增加下需求成長不佳，進一步加劇了需求增長。然而，持續的風險溢價使油價維持在底線，這是由美伊緊張局勢升溫（包括海灣海戰、對伊朗石油貿易的制裁以及對霍爾木茲海峽附近船隻的警告）所推動，若衝突爆發或供應中斷，原油價格可能急劇飆升。這種波動的組合讓市場緊張不安——供給過剩上限上升，但任何地緣政治波動都可能引發快速反彈，使得短期走向對華盛頓和德黑蘭的新聞高度敏感。